home *** CD-ROM | disk | FTP | other *** search
/ TIME: Almanac 1993 / TIME Almanac 1993.iso / time / 100190 / 1001108.000 < prev    next >
Encoding:
Text File  |  1992-08-28  |  3.3 KB  |  86 lines
  1.                                                                                 NATION, Page 40The $70 Billion Sellout
  2.  
  3.  
  4. How the big-money boys cleaned up on the thrift rescues
  5.  
  6.  
  7.     Talk about adding insult to injury. As if the initial S&L
  8. scandal were not outrageous enough, the government reports
  9. that, thanks to sweetheart deals handed to federally subsidized
  10. fat cats, the bailout program will cost taxpayers tens of
  11. billions more than it might have.
  12.  
  13.     The worst examples of government ineptitude concern 97
  14. packages hurriedly thrown together in 1988 to shore up
  15. collapsing thrifts, many of them in the Southwest. Last week
  16. the Resolution Trust Corporation (RTC) reported its findings
  17. on how this first wave of bailouts was handled. Among its
  18. conclusions: the transactions were so poorly designed and
  19. generous that they allowed investors to reap billions that could
  20. have been saved had Congress and the Reagan-Bush
  21. Administration been willing to cough up more money up front.
  22.  
  23.     In 1988 the Federal Savings and Loan Insurance Corporation
  24. was desperate. Losses at the federally insured thrifts whose
  25. deposits it guaranteed were running out of control. But neither
  26. Congress nor the Reagan-Bush White House was willing in the
  27. midst of an election to force an up-front resolution. Danny M.
  28. Wall, who oversaw the FSLIC, sought investors from outside the
  29. S&L business to pump new capital into the failures but by
  30. September had made just 35 deals.
  31.  
  32.     Wall was facing a deadline. On Dec. 31, the enormously
  33. generous tax benefits that could attract new investors would
  34. expire. So he mounted a closeout sale, adding profit guarantees
  35. and other subsidies for all comers. The big-money boys came
  36. running. In just four months, his agency unloaded some 114
  37. shattered thrifts -- 71 in December alone -- at a cost to
  38. taxpayers calculated at nearly $70 billion.
  39.  
  40.     Among those who took advantage of the year-end sale were
  41. some of the savviest business minds in the country: former
  42. Treasury Secretary William Simon, former Commerce Secretary
  43. Peter Peterson, Revlon chairman Ronald Perelman and financier
  44. Robert Bass. Simon was assisted in his low-cost purchase of a
  45. $1 billion California thrift by Preston  Martin, who served as
  46. vice chairman of the Federal Reserve Board from 1982 to 1986.
  47.  
  48.     The RTC criticized federal officials who built in financial
  49. cushions so generous that they acted as counterincentives to
  50. swift resolutions of the thrifts' problems. While investors
  51. were able to apply their new tax write-offs to other
  52. businesses, for example, some of the deals did not require them
  53. to provide adequate capital to support the faltering
  54. institutions.
  55.  
  56.     Still, the RTC found that as much as $4 billion can be pared
  57. from the cost of those transactions, mostly by prepaying notes
  58. and taking back bad assets. Trouble is, it will take $18
  59. billion to $20 billion in operating cash to do it. And it may
  60. push 17 of the shakier institutions back into insolvency. As
  61. before, a political unwillingness to face the true magnitude
  62. of bailing out the thrifts, and put up the money for it, means
  63. that the costs will remain obscured -- and will probably
  64. continue to rise.
  65.  
  66.  
  67. By Janice Castro. Reported by Gisela Bolte/Washington and
  68. Richard Woodbury/Houston.
  69.  
  70.  
  71.  
  72.  
  73.  
  74.  
  75.  
  76.  
  77.  
  78.  
  79.  
  80.  
  81.  
  82.  
  83.  
  84.  
  85.  
  86.